Использование шрифтов и стилей в TMemo

Создайте собственный TxxxMemo. Наследуйте от стандартного TMemo и перекройте метод Paint.

Пример, изменяющий цвет каждой строки:

unit Todrmemo;

interface

uses
  SysUtils, WinTypes, WinProcs, Messages, Classes, Graphics, Controls,
  Forms, Dialogs, StdCtrls;

type
  TOwnerDrawMemo = class(TMemo)
  private
    procedure WMPaint(var Message: TWMPaint); message WM_PAINT;
end;
procedure Register;

implementation

procedure TOwnerDrawMemo.WMPaint(var Message: TWMPaint);
var
  Buffer: Array[0..255] of Char;
  PS: TPaintStruct;
  DC: HDC;
  i: Integer;
  X, Y, Z: Word;
  OldColor: LongInt;
begin
  DC := Message.DC;
  if DC = 0 then DC := BeginPaint(Handle, PS);
  try
    X := 1;
    Y := 1;
    SetBkColor(DC, Color);
    SetBkMode(DC, Transparent);
    OldColor := Font.Color;
    for i:=0 to Pred(Lines.Count) do begin
      if odd(i) then SetTextColor(DC, clRed)
      else SetTextColor(DC, OldColor);
      Z := Length(Lines[i]);
      StrPCopy(Buffer, Lines[i]);
      Buffer[Z] := #0;                      { реально не нужно }
      TextOut(DC, X,Y, Buffer, Z);
      Inc(Y, abs(Font.Height));
    end;
  finally
    if Message.DC = 0 then EndPaint(Handle, PS);
  end;
end;

procedure Register;
begin
  RegisterComponents('Controls', [TOwnerDrawMemo]);
end;

end.

Примечание
Пример написан для Delphi 1, поэтому желающие могут, разобравшись в написанном, адаптировать его к более современным версиям. А я рекомендую использовать RichEdit.