СОДЕРЖАНИЕ

Введение................................................................................8
1. Основы венчурного финансирования..........................13
Глава 1. Проблемы финансирования высоких технологий...............................................................13
Глава 2. Индустрия прямых и венчурных инвестиций..............................................................18
Глава 3. Венчурные инвестиции и высокие технологии...............................................................25
Глава 4. Устройство и функционирование
венчурного фонда...............................................................30
Глава 5. Бизнес-ангельское и «посевное»
финансирование…………………………………….......36
Глава 6. Соглашение об инвестировании в компанию………………………………………..41
2. Прямые и венчурные инвестиции в России................53
Глава 7. Общая характеристика и статистические данные......................................................................53
Глава 8. Венчурные инвестиции в технологические
проекты................................................................................63
Глава 9. Сектор прямых инвестиций (private equity).......................................................................72
9.1. Общий обзор сектора..................................................72
9.2. «Пятерочка» и «Катрен»
(УК Berkeley Capital Partners)...........................................83
9.3. Концерн «Калина» (УК Eagle Venture Partners)....................................................................89
9.4. «CТС Медиа» (консорциум private equity фондов).....................................................................91
Глава 10. Корпоративные венчурные инвестиции.........92
Глава 11. Прямые и венчурные инвестиции
в российский ИКТ-сектор...............................................101
11.1. Сектор производства программного
обеспечения.......................................................................103
11.2. Венчурные инвестиции в производство ПО
(в т. ч. кейс ABBYY Software House)……………........108
11.3. Инвестиции в Интернет-компании
(в т. ч. кейс «Яндекс»)......................................................115
11.4. Инвестиции в игровой сектор
(в т. ч кейсы Cybiko, Nival)..............................................118
11.5. Инвестиции в телекоммуникационный сектор…………………………………………...126
Глава 12. Биотехнологии, нанотехнологии, приборостроение
(кейсы «НТ-МДТ», Optiva, AirInSpace, ХимРАР).......133
Глава 13. Государственно-частное партнерство
в венчурной сфере............................................................141
13.1. Основные механизмы государственно-частного
партнерства........................................................................141
13.2. Государственно-частное партнерство в России
на федеральном уровне....................................................145
13.3. Государственное «посевное» финансирование....................................................149
13.4. Государственно-частное партнерство в России
на уровне регионов (пример Москвы)………..............151
Глава 14. Российская Ассоциация Прямого и Венчурного
Инвестирования (РАВИ) и венчурные ярмарки..................................................................153
Глава 15. Бизнес-ангельское инвестирование в России
и венчурные инвестиционные компании......................157
15.1. Бизнес-ангельское инвестирование в России....................................................................157
15.2. Венчурные инвестиционные компании...............160
Глава 16. Венчурные инвестиции в технопарках.........160
16.1. Принципы функционирования технопарков...........................................................160
16.2. Развитие технопарков в России.............................163
16.3. Опыт венчурного инвестирования
в технопарке «Идея» (г. Казань).....................................165
Глава 17. Выводы.............................................................169
3. Взаимодействие инвестора и компании 173
Глава 18. Отбор проектов венчурным инвестором............................................................173
18.1. Процессы deal flow и due diligence.......................173
18.2. Документы с информацией о компании —
резюме, бизнес-план, презентация.................................177
18.3. Параметры процесса отбора..................................179
18.4. Особенности отбора в private equity.....................187
18.5. Особенности отбора в бизнес-ангельском
секторе................................................................................187
18.6. Важные моменты отбора компаний.....................189
18.7. Вопросы инвестора в ходе отбора компании................................................................190
Глава 19. Вопросы интеллектуальной собственности……………………………….....197
19.1. Виды интеллектуальной собственности в России.....................................................................197
19.2. Менеджмент интеллектуальной собственности
в венчурном бизнесе........................................................203
19.3. Государственное финансирование НИОКР.........210
19.4. Интеллектуальная собственность, созданная
в НИИ или вузе.................................................................213
19.5. Вопросы инвестора об интеллектукльной
собственности в ходе отбора компании…………........215
Глава 20. Взаимодействие с венчурным инвестором............................................................216
20.1. Заключение сделки о венчурном инвестировании.....................................................216
20.2. «Совместная жизнь» инвестора с компанией......225
20.3. «Выход» инвестора из проекта и процедура IPO..........................................................................230
Глава 21. Функционирование инновационного старт-апа...........................................................................233
21.1. Инновационный старт-ап в зарубежной
юрисдикции (кейс A4Vision)..........................................233
21.2. Инновационные старт-апы в российской
юрисдикции: проекты инвестиционной компании
«Академ-Партнер»...........................................................239
4. Оценка компании и определение доли инвестора...............................................................247
Глава 22. Общие сведения об оценке венчурных
проектов.............................................................................247
Глава 23. Договорный метод……………………….....251
Глава 24. Метод сопоставимых оценок.........................252
Глава 25. Метод дисконтированного денежного потока………………………………………......259
Глава 26. Метод реальных опционов.............................262
Глава 27. Венчурный метод............................................275
Глава 28. Определение доли венчурного инвестора
в компании.........................................................................277
Глава 29. Эффективность венчурных вложений
и ставка дисконтирования...............................................282
29.1. Измерение эффективности инвестиции:
NPV и IRR..........................................................................282
29.2. Выбор ставки дисконтирования............................286
5. Организация венчурного фонда.................................289
Глава 30. Основные моменты организации
венчурных фондов…………………………………......289
Глава 31. Вопросы организационно-правовой формы
организации венчурного фонда в России……….........292
31.1. Проблема регистрации венчурного фонда
в России..............................................................................292
31.2. Закрытый паевой инвестиционный фонд особо
рисковых (венчурных) инвестиций................................294
31.3. Договор простого товарищества…………..........301
Глава 32. Пример финансово-экономической
модели венчурного фонда...............................................305
Заключение........................................................................317
Глоссарий...........................................................................319
Рекомендуемая литература.............................................326